穩定幣懶人包 2026：USDT、USDC 差在哪、台灣怎麼買、3 次脫鉤案例與監管進度
穩定幣是什麼、USDT 和 USDC 差在哪、在台灣怎麼用台幣買、2022 到 2025 年 3 次脫鉤怎麼發生、美國 GENIUS Act 與台灣 11 月預告的子法管到哪。我用過台灣交易所，這篇把 DefiLlama、Tether、Circle、金管會原文的數字都對過，最後附一張買之前的 5 項檢查表。
這篇是我把穩定幣的市場數字、發行商儲備報告與美國、歐盟、台灣三地監管原文對過一輪的筆記；台灣怎麼買那節來自我在台灣交易所開戶與台幣出入金的經驗，脫鉤案例我沒有親身遇過，一律引用官方與研究報告。給想用台幣換 USDT 或 USDC、但還沒搞清楚它跟美元存款差在哪的人。
本文為公開資料、發行商報告與監理公告的整理，不構成任何投資建議，也不是法律或稅務意見。穩定幣不是存款，沒有存款保險，可能脫鉤、被凍結或因發行人與平台出事而無法贖回；以台幣持有美元穩定幣另有匯率風險。數字皆標明時間點，實際狀況請以發行商與金管會最新公告為準，投資決策請自行評估並自負盈虧。
先講結論：穩定幣不是美元存款，是一張「發行人欠你 1 美元」的憑證
常被問的一句話：「USDT 就是數位美元吧？放著應該不會少？」短答：它比較像一張發行人承諾 1 比 1 兌回美元的憑證，能不能兌回，取決於發行人手上的資產、它往來的銀行，以及你用的平台。沒有存款保險，也沒有央行替它兜底。
這篇整理 5 件事：市場現在多大、USDT 和 USDC 差在哪、在台灣用台幣怎麼買、過去 3 次脫鉤怎麼發生、美國／歐盟／台灣的監管走到哪一步。我用過台灣的交易所、開過戶、台幣入金也出金過，所以「怎麼買」那節寫的是實際流程；脫鉤與監管那幾節我沒有第一手經驗，全部引用官方與研究報告並標日期。
小提示
- 穩定幣的「穩定」只針對美元計價，你用台幣過生活，它對你來說仍然會隨匯率漲跌
- 所有數字都附了擷取日期，市值這種東西每天在變，看到請自己回原始頁面對一次
2026 年 11 月的市場現況：2,911 億美元，USDT 一家佔 6 成
我直接從 DefiLlama 的公開 API 拉了 2026-11-11（UTC）的快照。以美元掛鉤的穩定幣合計約 2,911 億美元，前兩名加起來佔超過 84%：
| 穩定幣 | 流通量（億美元） | 佔美元穩定幣比重 | 擷取時報價（美元） |
|---|---|---|---|
| USDT（Tether） | 1,757.5 | 60.3% | 0.9990 |
| USDC（Circle） | 700.3 | 24.0% | 0.9998 |
| USDS（Sky） | 53.6 | 1.8% | 0.9997 |
| USDe（Ethena） | 49.0 | 1.7% | 0.9996 |
| DAI | 46.6 | 1.6% | 1.0000 |
小提示
- 報價那一欄是 DefiLlama 在 2026-11-12 擷取當下的聚合價，不同交易所的成交價會有小差距
- USDe 不是「法幣儲備型」穩定幣，結構跟 USDT、USDC 完全不同，後面脫鉤案例會講到
USDT 和 USDC 差在哪：發行商、儲備、揭露頻率、監管身分
兩個都號稱 1 比 1 兌美元，差別在錢放在哪、多久給你看一次、受誰管：
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USDT 的強項
流動性最深，DefiLlama 快照佔 60.3%，台灣交易所的台幣交易對也大多以它為主
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USDC 的強項
儲備揭露頻率較高、組成較單純；2023 年那次 Circle 在週末就公開了矽谷銀行的曝險金額
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共同的弱點
你持有的是發行人的兌回承諾，不是銀行裡的美元；發行人、銀行、平台任一環出事，都會反映在價格或贖回上
| 比較項 | USDT | USDC |
|---|---|---|
| 發行商 | Tether | Circle |
| 最新官方儲備數字 | 2026-09-30 總資產 1,914.5 億美元、負債 1,835.0 億美元（BDO 鑑證，10-30 公布） | 透明度頁寫明多數放在 Circle Reserve Fund（USDXX），其餘為大型銀行存款 |
| 揭露頻率 | 按季鑑證報告，流通量多半每日更新 | Big Four 會計師每月鑑證，最新一份為 2026 年 9 月 |
| 儲備組成重點 | 美國國庫券直接與間接持有 1,324 億美元，另有其他非現金資產 | 多數在 Circle Reserve Fund（USDXX），其餘為大型銀行現金；基金持倉在 BlackRock 網站每日公布 |
| 超額儲備 | 79.5 億美元（資產減負債） | 官方頁面未以「超額儲備」形式揭露 |
| 歐盟 MiCA | ESMA 規定非 MiCA 合規的 ART／EMT 須停止在歐盟平台交易，判斷標準是發行人有沒有在歐盟取得授權 | 同一套標準 |
小提示
- Tether 的超額儲備 79.5 億美元，相對 1,835 億美元負債大約 4.3%，緩衝有，但不大
- 我看儲備報告只看三件事：截止日、會計師名字、非現金資產佔多少
在台灣怎麼用台幣買 USDT 或 USDC：4 個步驟
流程是我在台灣交易所開戶、台幣入金出金時實際走過的，不涉及任何一家平台的推薦：
- 選已完成洗錢防制登記的平台：金管會證期局 VASP 專區的名單（2026-10-28 更新）共 11 家完成登記。
- 完成身分驗證並綁定本人銀行帳戶：台幣入金、出金都只能走本人帳戶。
- 在 USDT／TWD 或 USDC／TWD 交易對下單：成交價等於「美元匯率加上平台的溢價或折價」，下單前拿銀行牌告匯率比一下。
- 要提到自己錢包時，先確認網路：同一個 USDT 在不同區塊鏈上是不同的代幣，收款地址的網路和提領時選的網路必須一致。
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溢價不是手續費
台幣買 USDT 的價格常常跟銀行匯率有落差，這段差價不會寫在手續費欄位裡。可以先用 <a href="/calc/currency/">匯率換算</a> 算一下銀行價
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放在平台上 = 平台欠你
沒提出來之前，你持有的是平台帳上的請求權，風險是平台的風險
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提到自己錢包 = 自己保管
平台風險沒了，換成助記詞與操作失誤的風險，保管細節看 <a href="/guide/crypto-wallet-self-custody-security-2026/">錢包自我保管那篇</a>
注意事項
提領時網路選錯、地址貼錯，鏈上轉帳無法撤回，大多數情況下資產就找不回來了。第一次提領一律先送一筆小額測試。
3 次脫鉤案例：UST、USDC、USDe 各自死在哪一環
脫鉤不是只有一種，下面三件事原因完全不一樣，這是理解穩定幣風險最快的方法：
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UST 的結局
法院 2024-06-12 核准對 Terraform 的最終判決，金額 4,473,828,306 美元，透過破產程序處理，SEC 寫明投資人與債權人受償之前它不會收任何錢
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USDC 的結局
Circle 在 2023-03-12 宣布 SVB 那筆存款隔天銀行開門即可全額取回，並強調 USDC 仍可 1 比 1 贖回
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USDe 的結局
21Shares 的研究指出，鏈上與 Aave 這類協定把 USDe 當抵押品時估值較保守，脫鉤只發生在單一平台內部
| 事件 | 時間 | 發生了什麼 | 問題出在哪 |
|---|---|---|---|
| UST（Terra） | 2022 年 5 月 | SEC 起訴書寫明 UST 脫鉤後，價格與姊妹代幣「跌到接近零」 | 沒有法幣儲備，靠與 LUNA 互換的演算法維持掛鉤，還以 Anchor 最高 20% 利息吸金 |
| USDC | 2023 年 3 月 | Circle 揭露 33 億美元儲備（約 8%）存在倒閉的矽谷銀行，市場價格一度跌破 1 美元，銀行週一開門後脫鉤收斂 | 儲備本身是真的，但存放的銀行出事，週末又無法贖回 |
| USDe（Ethena） | 2025-10-10 | Binance 現貨一度跌到 0.65 美元，鏈上 Curve 仍貼近 1 美元，約 40 分鐘恢復；市值 10-10 到 10-12 從 148 億降到 126 億美元 | 單一交易所訂單簿流動性枯竭，加上保證金系統用失真的現貨價計算抵押品 |
小提示
- 三次事件的共同點：<strong>「掛鉤」能不能守住，取決於最弱的那一環</strong>，可能是儲備、銀行，也可能只是某一家交易所的訂單簿
- 看到年化兩位數的穩定幣收益，先回頭看一次 UST 那一列
持有穩定幣的 5 種風險
把上面三個案例拆開來，你實際承擔的是這 5 種風險：
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1. 儲備風險
發行人手上的資產夠不夠、好不好變現。Tether 的非現金資產比重是外界最常質疑的地方
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2. 銀行與贖回風險
儲備放在哪家銀行、週末能不能贖回。USDC 2023 年就是卡在這裡
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3. 平台風險
你在平台上看到的餘額是平台的負債，平台流動性或定價機制出問題，價格可能跟其他地方脫節，USDe 那次就是
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4. 凍結與合規風險
依台灣草案，發行人要能配合主管機關迅速限制轉讓；地址一旦被列管，餘額看得到但動不了
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5. 匯率風險
對台幣使用者來說，美元穩定幣就是美元部位，台幣升值時換回來會變少
小提示
- 這 5 種風險裡，只有第 5 種是「正常運作也一定會發生」的，其他都是出事才會發生，但出事時通常很快
- 穩定幣利息幾乎都不是發行人付的：GENIUS Act 禁止發行人單純因持有就付利息，看到收益要問清楚是誰在付、錢從哪來
監管現況：美國、歐盟、台灣各走到哪一步（2026 年 11 月）
三地的方向一致：要求十足準備、要求揭露、要求發行人取得許可，差別在進度：
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台灣：誰能發
銀行、金控或銀行轉投資的股份有限公司，以及金管會另行公告的機構
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台灣：門檻多高
非銀行發行人最低實收資本 3 億元，要公開發行，而且專營穩定幣發行與贖回
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台灣：準備資產
以公允價值計算的準備資產總值不得低於流通餘額，定期請會計師查核，並向金管會與央行申報
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台灣：還沒寫清楚的
金管會新聞稿沒有處理境外穩定幣（USDT、USDC）在台灣平台的定位，也沒寫贖回時限
| 地區 | 法規 | 進度 | 對一般持有人的影響 |
|---|---|---|---|
| 美國 | GENIUS Act（P.L. 119-27） | 2025-07-18 簽署；OCC 2026-10-21 公布最終規則，2027-01-18 與法律一起生效；洗錢防制與制裁規則另由財政部制定 | 100% 流動資產準備、每月公開儲備組成，發行人破產時持有人求償優先於其他債權人 |
| 歐盟 | MiCA | ESMA 2025-01-17 聲明：非 MiCA 合規的 ART／EMT 交易限制原則上 2025 年 1 月底前完成，可「只賣不買」到 2025 年第一季底 | 純保管與轉帳仍可，但歐盟平台不能再讓你買未獲授權發行人的穩定幣 |
| 台灣 | 虛擬資產服務法＋穩定幣發行許可及管理辦法草案 | 母法 2026-07-22 公布，施行日由行政院另定；金管會 2026-11-03 預告發行辦法，意見期 40 天 | 未來可能出現與新台幣一比一連結、由銀行體系發行的穩定幣；發行人納入洗錢防制法的金融機構範疇 |
小提示
- 專法本身的時間表與七類服務商我在 <a href="/guide/crypto-taiwan-regulation-2026/">虛擬資產服務法那篇</a> 整理過，這裡只講穩定幣
- 穩定幣與虛擬資產的營業稅函釋、個人所得稅怎麼報，看 <a href="/guide/crypto-tax-regulation-taiwan-2026/">課稅那篇</a>
穩定幣最常見的 5 個地雷（含我查證時差點踩到的）
這幾條一部分是常見誤解，一部分是我這次查資料時自己差點犯的錯，一起記下來：
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❌ 把穩定幣當成美元定存
沒有存款保險，2023 年連儲備最透明的 USDC 都曾因 33 億美元卡在銀行而脫鉤。現在我只把它當「暫時停放的美元部位」看待
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❌ 拿到別年的數字就照抄
我查 USDC 流通量時，搜尋結果有幾頁其實是 2025 年 11 月的數字，日期一看錯就差一整年。後來改成直接拉 DefiLlama API 並標快照時間
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❌ 只看手續費，不看匯差
台幣買 USDT 的成交價跟銀行匯率之間的差距，常常比手續費還大，而且不會出現在手續費欄位
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❌ 看到 USDe 跌到 0.65 就以為全面崩盤
21Shares 的研究指出那次只發生在 Binance 內部訂單簿，鏈上仍貼近 1 美元。判斷脫鉤要看多個市場，不是看一家
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❌ 以為台灣已經有合法的新台幣穩定幣
截至 2026-11-12，發行辦法還在 40 天預告期，施行日也還沒定。現在看到號稱「台灣核准」的新台幣穩定幣，先去金管會網站查證
注意事項
標榜「穩定幣存著就有高年化收益」的產品，收益來源多半是放貸或衍生品操作，本金可能虧損，跟穩定幣本身的 1 比 1 承諾是兩回事。
最後
穩定幣把「美元」搬上了鏈，但穩定的前提是發行人、銀行、平台三環都不出事。今天能做的第一件事很小：打開你在用的平台，看你的 USDT 或 USDC 是放在平台上還是自己錢包，再去 Tether 或 Circle 的透明度頁看一次最新報告的截止日，10 分鐘內做得完。
這篇不是終點：GENIUS Act 2027-01-18 生效、台灣穩定幣發行辦法定案之後，我會回來更新監管那節和市場數字。
相關閱讀：加密貨幣入門指南、虛擬資產服務法時間表、虛擬貨幣課稅與法規、錢包自我保管實戰、比特幣現貨 ETF 資金流
資料來源與擷取日期
這篇的數字都來自下面這幾個來源，擷取日期都標了，你可以自己去對：
- DefiLlama Stablecoins API：各穩定幣流通量（2026-11-11 UTC 快照）（2026-11-12 擷取）
- Tether：Q3 2026 BDO 鑑證報告新聞稿（2026-10-30）（2026-11-12 擷取）
- Circle：USDC Transparency & Stability 透明度頁（2026-11-12 擷取）
- Circle 新聞稿：$3.3 Billion of USDC Reserve Risk Removed, Dollar De-peg Closes（2023-03-12）（2026-11-12 擷取）
- SEC 新聞稿 2023-32：起訴 Terraform Labs 與 Do Kwon（2023-02-16）（2026-11-12 擷取）
- SEC：SEC v. Terraform Labs and Do Hyeong Kwon 判決與分配頁（2026-11-12 擷取）
- 21Shares Research：Why did Ethena's stablecoin remain stable onchain but depegged on Binance?（2025-10-20）（2026-11-12 擷取）
- 白宮 Fact Sheet：GENIUS Act 簽署成法（2025-07-18）（2026-11-12 擷取）
- OCC 新聞稿 2026-92：GENIUS Act 最終規則（2026-10-21）（2026-11-12 擷取）
- ESMA 公開聲明 ESMA75-223375936-6099：非 MiCA 合規 ART／EMT（2025-01-17）（2026-11-12 擷取）
- 金管會新聞稿：預告「穩定幣發行許可及管理辦法」草案（2026-11-03）（2026-11-12 擷取）
- 金管會證期局 VASP 專區：完成洗錢防制登記業者名單（2026-10-28 更新）（2026-11-12 擷取）
- 經濟日報：金管會公布 VASP 及穩定幣子法草案，資誠：應加速法遵、財務與治理轉軌（2026-11-04）（2026-11-12 擷取）
DefiLlama 的流通量每天在變，Tether 與 Circle 的儲備報告按季、按月更新，台灣子法還在預告期。這篇我會在子法定案、GENIUS Act 2027 年 1 月生效時回來改數字。經濟日報那篇只用來對照金管會新聞稿，數字以金管會原文為準。
- 1 依 DefiLlama 2026-11-11（UTC）快照，美元穩定幣總流通量約 2,911 億美元，USDT 約 1,757.5 億美元、佔 60.3%，USDC 約 700.3 億美元、佔 24.0%，兩家合計超過 8 成。
- 2 Tether 2026-10-30 公布的 BDO 鑑證報告：截至 9 月 30 日總資產 1,914.5 億美元、負債 1,835.0 億美元，超額儲備 79.5 億美元，其中直接與間接持有的美國國庫券 1,324 億美元。
- 3 3 次脫鉤原因都不一樣：2022 年 UST 靠演算法維持掛鉤而歸零、2023 年 USDC 有 33 億美元儲備卡在矽谷銀行、2025 年 10 月 USDe 只在 Binance 現貨跌到 0.65 美元，約 40 分鐘後恢復。
- 4 美國 GENIUS Act 2025-07-18 簽署，OCC 2026-10-21 公布最終規則，法律與規則都在 2027-01-18 生效，要求 100% 流動資產準備、每月公開儲備組成，並禁止發行人單純因持有就付利息。
- 5 金管會 2026-11-03 預告穩定幣發行辦法草案：發行人限銀行、金控或其轉投資的股份有限公司等，非銀行發行人實收資本至少 3 億元，只能一比一連結新台幣或單一外幣，意見徵詢期 40 天，施行日要跟著虛擬資產服務法一起由行政院另定。
還不熟區塊鏈與錢包的基本概念，先從這篇開始
專法的時間表與服務商分類，穩定幣只是其中一章
穩定幣免營業稅的函釋與個人所得怎麼報
把穩定幣提到自己錢包之前，先把備份驗證過一次
另一條接觸加密資產的受監管管道
台幣買 USDT 之前，先算一下銀行匯率是多少
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